加密貨幣泡沫

加密貨幣泡沫是指市場認為加密貨幣資產的當前價格相較於其假設價值被高估的一種現象。在加密貨幣的發展歷史中，已多次出現從繁榮到崩潰的投機泡沫循環。

一些經濟學家和知名投資者認為整個加密貨幣市場構成了一個投機泡沫。持這一觀點的人包括伯克希爾·哈撒韋董事會成員沃倫·巴菲特、多位諾貝爾經濟學獎得主、央行行長和投資者。

歷史

2011年的繁榮與崩盤

2011年2月，比特幣價格上漲至1.06美元，但到4月又跌至0.67美元。這次漲幅受到多篇關於比特幣的 Slashdot 帖子的推動。

2011年6月，比特幣價格再次上漲，達到29.58美元。這一次漲幅與 Gawker 網站一篇關於暗網市場 Silk Road 的文章引發的關注有關。然而到11月，比特幣價格又跌至2.14美元。

2013年的繁榮與2014–2015年的崩盤

2013年11月，比特幣價格飆升至1127.45美元，但隨後逐漸下降，最終在2015年1月跌至172.15美元的低點。

2017年的繁榮與2018年的崩盤

2018年的加密貨幣崩盤（也被稱為比特幣崩盤和「大加密崩盤」）是指從2018年1月開始的大多數加密貨幣的大規模拋售。在2017年的空前繁榮之後，比特幣價格從1月6日至2月6日暴跌約65%。隨後，幾乎所有其他加密貨幣都跟隨比特幣的下跌趨勢。截至2018年9月，加密貨幣市值較2018年1月的峰值下跌了80%，這使得此次崩盤比互聯網泡沫的78%跌幅還要嚴重。到11月26日，比特幣的價格也從峰值下跌了80%，在此前一周內價值幾乎縮水了三分之一。

2018年1月，CBS 的一篇文章中警告可能存在欺詐行為，提到英國公司 BitConnect 的案例。該公司承諾提供非常高的月收益，但並未向州證券監管機構註冊，也未公開其辦公地址。

2018年11月，比特幣的總市值自2017年10月以來首次跌破1000億美元，其價格也跌至4000美元以下，與當年1月的峰值相比下降了80%。到2018年12月，比特幣價格跌至約3100美元的低點。

崩盤時間線

• 2017年12月17日：比特幣價格短暫達到新高19,783.06美元。
• 2017年12月22日：比特幣價格跌至11,000美元以下，相較峰值下跌了45%。
• 2018年1月12日：因傳聞稱韓國可能準備禁止加密貨幣交易，比特幣價格下跌12%。
• 2018年1月26日：日本最大的加密貨幣場外交易市場 Coincheck 被黑客攻擊，5.3億美元的 NEM 被盜，導致 Coincheck 無限期暫停交易。這是當時歷史上最大規模的加密貨幣盜竊案。
• 2018年3月7日：被盜的 Binance API 密鑰被用於執行不正常交易。
• 2018年3月下旬：Facebook、Google 和 Twitter 禁止與首次代幣發行（ICO）和代幣銷售相關的廣告。
• 2018年11月15日：比特幣總市值自2017年10月以來首次跌破1000億美元，價格跌至5500美元。

首次代幣發行（ICOs）

《Wired》在2017年指出，首次代幣發行（ICOs）的泡沫即將破裂。一些投資者購買 ICO 是希望獲得類似早期比特幣或以太坊投機者那樣的金融收益。

在這波繁榮中，幣安成為最大贏家之一，其交易量迅速躍升，成為最大的加密貨幣交易平台之一，並在其交易所上列出數百種數字代幣。

2018年6月，幣安實驗室（Binance Labs）的負責人 Ella Zhang 表示，她希望看到 ICO 泡沫破裂，並承諾幫助「打擊騙局和垃圾幣」。

2020–2022年加密貨幣泡沫

2020–2021年泡沫

2020年3月8日至12日，比特幣價格下跌了30%，從8,901美元跌至6,206美元。 到2020年10月，比特幣的交易價格約為13,200美元。2020年11月，比特幣再次突破此前超過19,000美元的歷史最高價。

2021年初，比特幣價格大幅波動， 在2021年1月3日漲至34,792.47美元後，於次日暴跌17%， 並在1月7日首次突破40,000美元大關。1月11日，英國金融行為監管局（FCA）警告投資者，參與加密資產的借貸或投資可能導致「血本無歸」。 2月16日，比特幣價格首次達到50,000美元。 3月13日，比特幣首次突破61,000美元。

2月份經歷了小幅調整後，比特幣價格從4月14日的超過64,000美元的峰值暴跌至4月23日的49,000美元以下，在不到10天內下跌了23%，導致加密貨幣總市值蒸發了5,000億美元。

4月14日，備受矚目的加密貨幣交易所 Coinbase 在納斯達克上市。首日股價上漲超過31%，達到328.28美元，推動其市值達到858億美元。

其他加密貨幣的價格也在此期間大幅上漲，但隨後出現大幅下跌。2021年5月，最初作為玩笑創建的狗狗幣（Dogecoin）一年內價值上漲了20,000%， 但隨後很快下跌了93%。

到5月19日，比特幣價格下跌了30%，降至31,000美元，以太坊下跌了40%，狗狗幣下跌了45%。幾乎所有加密貨幣都出現了兩位數的百分比跌幅。 在市場普遍崩盤時，主要加密貨幣交易所 Binance 出現宕機，交易者為其損失尋求補償。 此次暴跌部分原因是因為埃隆·馬斯克宣佈，由於環境問題，特斯拉將暫停使用比特幣網絡支付，同時中國人民銀行重申數字貨幣不能用作支付手段。

在埃隆·馬斯克與主要比特幣挖礦公司會面，共同推動更可持續高效的比特幣挖礦後，比特幣和其他加密貨幣經歷了顯著的復甦。 在7月19日觸底後，到9月初，比特幣價格達到52,633.54美元，而以太坊價格增長了100%以上，達到3,952.13美元。經過短暫但顯著的回調後，兩者分別在2021年11月7日達到了峰值，價格為67,566.83美元和4,812.09美元。納斯達克指數隨後在11月19日達到16,057.44點的峰值。從2020年疫情引發的崩盤後，比特幣的價值增長了1,200%以上，而以太坊增長了超過4,000%，相比之下，納斯達克指數僅增長了約134%。

2021年9月，比特幣正式成為薩爾瓦多的法定貨幣，許多新聞媒體猜測下一個效仿的國家會是誰。

截至2021年10月，中國繼續關閉加密貨幣交易和挖礦活動。

截至2024年10月，特斯拉仍未恢復接受比特幣支付，但他們確實接受使用狗狗幣支付部分商品。

2021–2024年崩盤

在加密貨幣市場達到峰值後，與其他市場一樣開始下跌。到2021年底，比特幣從峰值下跌了近30%，降至47,686.81美元，而以太坊下跌約23%，至3,769.70美元。2022年12月，《華盛頓郵報》報道稱，「加密貨幣泡沫顯然已經破裂，帶走了普通人、養老基金、風險投資家和傳統公司投入的數十億美元的投資」。

2022–2024 時間線
日期	事件
2022年2月13日	四家加密公司在超級碗播放廣告：Coinbase、FTX、eToro 和 Crypto.com。Coinbase 的廣告播出後迅速成為最熱門的下載應用之一。
2022年4月初	美國證券交易委員會（SEC）宣佈開始對加密公司實施監管，為市場大規模拋售奠定基礎。
2022年4月4日	Bitmex 成為第一家宣佈裁員的加密公司，裁員比例達 25%。
2022年5月3日	美聯儲將利率提高 0.5%，引發廣泛市場拋售。比特幣在八天內下跌 27%，跌至 29,000 美元左右；以太坊下跌 33.5%，跌至 1,960 美元左右。
2022年5月10日	Coinbase 股價從峰值下跌近 80%，並宣佈如果公司破產，用戶將失去資金。但 CEO 後來宣佈公司沒有破產風險。
2022年5月5-13日	Terra 的穩定幣 TerraUSD 和 Luna 失去與美元掛鈎，崩盤。TerraUSD 跌至 0.10 美元，Luna 接近零。
2022年6月12日	Celsius Network 宣佈暫停所有取款和轉賬。比特幣次日下跌 15%，跌至 22,500 美元左右；以太坊跌至 1,200 美元。
2022年6月13日	Tron's 算法穩定幣 USDD 失去與美元的掛鈎。
2022年6月17日	比特幣自2020年12月以來首次跌破 20,000 美元，以太坊自2021年1月以來首次跌破 1,000 美元。香港的加密借貸機構 Babel Finance 凍結取款。
2022年6月23日	CoinFlex 暫停取款，原因是某個交易對手（後被確認是 Roger Ver）出現流動性問題，未能償還 4700 萬美元的穩定幣保證金。
2022年6月27日	加密對沖基金 Three Arrows Capital（3AC）未能償還 Voyager Digital 的 6.7 億美元貸款。
2022年6月30日	FTX 宣佈可能收購 BlockFi，這是一家裁員 20% 的加密公司。
2022年7月2日	Three Arrows Capital 宣佈破產，欠下 27 個債權人共計 35 億美元。
2022年7月4日	Coinbase 和 Peter Thiel 支持的新加坡加密借貸機構 Vauld 暫停提現和交易。
2022年7月5日	eToro 終止其 SPAC 交易並裁員 6%。Crypto 經紀公司 Voyager Digital 申請第 11 章破產保護。
2022年7月6日	Genesis Trading 披露其與 Three Arrows Capital 破產有關。
2022年7月8日	Blockchain.com 通知股東其可能因貸款給 3AC 而面臨 2.7 億美元損失。
2022年7月14日	Celsius Network 宣佈破產。
2022年11月11日	FTX 宣佈破產。
2023年1月20日	Genesis 因受 FTX 破產影響，申請第 11 章破產保護。
2023年2月12日	由於多家大型加密交易所的倒閉，沒有任何加密公司購買超級碗廣告。
2023年3月8-9日	Silvergate Capital 宣佈計劃清算其銀行業務。
2024年1月22日	Terraform（TerraUSD 和 Luna 的創建者）在幣崩盤一年半後申請第 11 章破產保護。
2024年2月14日	由 Kim Dotcom 創立的 Bitcache 的清算人表示該公司將成為又一個需要複雜清算的失敗加密公司。

Terra-Luna 的崩盤

2022年5月，穩定幣 TerraUSD 跌至 0.10 美元。它原本應通過與其支撐代幣 Luna 的複雜算法關係與美元掛鈎。然而，失去掛鈎導致 Luna 從其歷史高點 119.51 美元跌至接近零。此次崩盤在一周內抹去了 450 億美元的總市值。

5月25日，一項提案獲批，計劃重新發行新的 Luna 加密貨幣，並與已大幅貶值的 UST 穩定幣脫鈎並放棄。新的 Luna 代幣在交易所上市的最初幾天內就開始貶值。在 Terra-Luna 崩盤後，另一種算法穩定幣 DEI 也失去美元掛鈎並開始崩盤。

Terra-Luna 的創始人權道亨（Kwon Do-hyung）因通過算法而非適當的資金擔保其穩定幣而導致投資者損失 400 億美元，被韓國和美國通緝。他現已在黑山被捕。

美國的私人訴訟

• 2022年1月7日，針對 EthereumMax 的集體訴訟被提起，指控其為「拉高出貨」（Pump and Dump）騙局。媒體名人金·卡戴珊（Kim Kardashian）、前職業拳擊手弗洛伊德·梅威瑟（Floyd Mayweather Jr.）、前 NBA 球員保羅·皮爾斯（Paul Pierce）以及其他名人因在社交媒體上推廣該加密貨幣而被列為共同被告。
• 2022年2月18日， 美國第十一巡迴上訴法院在針對 Bitconnect 的訴訟中裁定，《1933年證券法》適用於通過社交媒體進行的定向招攬行為。同日，針對 SafeMoon 的集體訴訟被提起，指控其為「拉高出貨」騙局。被告包括職業拳擊手傑克·保羅（Jake Paul）、音樂家尼克·卡特（Nick Carter）、說唱歌手 Soulja Boy 和 Lil Yachty，以及社交媒體名人 Ben Phillips，指控他們通過社交媒體傳播虛假信息來推廣 SafeMoon。
• 2022年4月1日， 在佛羅里達州，對 LGBcoin 加密貨幣公司、NASCAR、職業賽車手布蘭登·布朗（Brandon Brown）以及政治評論員坎迪斯·歐文斯（Candace Owens）提起集體訴訟，指控被告對 LGBcoin 發佈虛假或誤導性聲明，且公司創始人涉嫌參與「拉高出貨」騙局。
• 2022年4月13日， Coinbase 因其首次公開募股（IPO）中的註冊聲明和招股說明書包含虛假和誤導性聲明而受到股東的集體證券欺詐訴訟。
• 2022年6月13日，超過 2,000 名投資者對 Binance 提起集體訴訟，指控其在推廣 TerraUSD 時進行虛假廣告宣傳。
• 2022年6月17日，TerraForm Labs 因涉嫌違反聯邦和加州證券法，在美國面臨集體訴訟，指控其以類似證券的方式推廣其加密貨幣。
• 2022年7月7日，Celsius Network 被前加密貨幣投資經理起訴，指控其未能實施充分的風險管理策略或會計實踐，未能保護其償還儲戶的能力，並實際運行了一個龐氏騙局。
• 2022年7月21日，一名前 Coinbase 員工和另外兩名男子因電匯欺詐和共謀電匯欺詐被起訴。這是首次針對涉及加密資產的人員提起刑事指控。

FTX 的崩盤

11月初，全球最大的加密貨幣交易所之一 Binance 宣佈將清算其持有的 FTX Token (FTT)。據報道，FTX 的大部分流動性依賴於 FTT，而該幣種非常不穩定。這一聲明發佈前不久，有文章披露，與 FTX 相關的交易公司 Alameda Research 持有大量 FTT。這引發了對 FTX 的擠兌，導致 90% 的 FTT 被提取。FTT 的價格從11月7日的 22 美元暴跌至11月8日的不到 5 美元，跌幅達 80%。

Abracadabra.com 的穩定幣 "Magic Internet Money" (MIM) 也在此期間短暫失去與美元的掛鈎，這是自2022年5月以來的首次。這一切導致了 FTX 的流動性危機，公司無法支付提款。

11月8日，競爭對手 Binance 宣佈計劃收購 FTX 以避免其崩潰。這一消息在加密貨幣市場引發震盪，導致比特幣價格下跌 10%，以太幣價格下跌 15%。然而，次日 Binance 迅速撤回了收購提議，導致比特幣和以太幣價格再次分別暴跌 14% 和 16%，跌至自2020年11月以來的最低水平。

同日，美國證券交易委員會（SEC）和司法部對 FTX 展開調查。FTX 於11月11日申請破產保護。

被稱為「泡沫」的觀點

以下八位諾貝爾經濟學獎得主將比特幣形容為一種投機性泡沫：保羅·克魯格曼（Paul Krugman），羅伯特·席勒（Robert J. Shiller），約瑟夫·斯蒂格利茨（Joseph Stiglitz），理查德·塞勒（Richard Thaler），詹姆斯·赫克曼（James Heckman），托馬斯·薩金特（Thomas Sargent），安格斯·迪頓（Angus Deaton），和奧利弗·哈特（Oliver Hart）。此外，包括艾倫·格林斯潘（Alan Greenspan），阿古斯丁·卡斯滕斯（Agustín Carstens），維托·康斯坦西奧（Vítor Constâncio），和諾特·威靈克（Nout Wellink）在內的多位央行官員也持類似觀點。

投資者沃倫·巴菲特（Warren Buffett）和喬治·索羅斯（George Soros）分別將比特幣稱為「幻影」和「泡沫」，而企業高管馬雲（Jack Ma）和摩根大通 CEO 傑米·戴蒙（Jamie Dimon）則分別稱其為「泡沫」和「騙局」。不過，戴蒙後來表示，他後悔將比特幣稱為騙局。其他知名的懷疑者包括微軟聯合創始人兼慈善家比爾·蓋茨（Bill Gates），加密學家、計算機安全專家以及哈佛大學公共政策講師布魯斯·施奈爾（Bruce Schneier），以及「Web3 Is Going Just Great」網站的作者莫莉·懷特（Molly White）。