去中心化金融（DeFi）
去中心化金融（英语：Decentralized finance，俗称DeFi）是一种建立于区块链上的金融，它不依赖券商、交易所或银行等金融机构提供的金融工具，而是利用区块链上的智能合约（例如以太坊）进行金融活动。DeFi平台允许人们向他人借出或借入资金，交易加密货币，并在类似储蓄的账户中获得利息[1]。
DeFi 生态系统建立在分层架构和高度可组合的构建块之上。虽然一些应用程序提供高利率，但它们也存在高风险。编码错误和黑客攻击是 DeFi 中常见的挑战。截至2020年10月，超过110亿美元被存入各种去中心化金融协议。截至2021年6月底，DeFi市场规模低于480亿美元，与2021年5月的数据相比下降了45%。截至2021年 8月底，已经有超过1500亿存入各种去中心化金融协议[2]。
特性 编辑
去中心化金融 vs. 中心化金融 编辑
| 特点 | DeFi | CeFi |
|---|---|---|
| 实际示例 | 去中心化交易所 DEX、移动性挖矿项目等 | 银行、证券商、保险公司等 |
| 集权性 | 去中心化，无需中心化机构控制 | 中心化，依赖中心化机构提供服务 |
| 资金管理和控制 | 用户自己掌握私钥和资金控制 | 用户将资金委托给中心化机构 |
| 金融产品和服务 | 提供多种去中心化金融产品和服务 | 提供传统金融产品和服务 |
| 监管和合规性 | 非中心化，没有中心化机构负责监管 | 依赖中心化机构的监管和合规性 |
| 开放性和可访问性 | 开放参与，任何人都可以使用和访问 | 需要通过平台的审核和注册 |
| 隐私和安全性 | 用户控制自己的资金和数据 | 依赖中心化机构保护资金和数据 |
| 风险管理和保护 | 需要用户自行管理和控制风险 | 依赖中心化机构的风险管理和保护 |
DeFi的核心是去中心化应用程序（DApps），它们在称为区块链的分布式账本上执行金融功能，这种技术因比特币而流行，并已得到更广泛的应用。交易不是通过中心化中介（如加密货币交易所或传统证券交易所）进行，而是直接在参与者之间进行，由智能合约程序进行中介。这些智能合约或 DeFi 协议通常使用由开发人员社区构建和维护的开源软件运行。
通常通过浏览器扩展或应用程序访问 DApps。例如，MetaMask 允许用户通过数字钱包直接与以太坊交互。许多这些 DApps 可以链接起来创建复杂的金融服务。例如，稳定币持有者可以将 USD Coin 或 DAI 等资产借给 Aave Protocol 等借贷协议中的流动性池，并允许其他人通过存入自己的抵押品来借入这些数字资产。该协议根据资产需求自动调整利率。一些 DApps 通过区块链预言机获取外部（链下）数据，例如资产价格。
此外，Aave 协议普及了“闪电贷”，即在单个区块链交易中提取和偿还的任意金额的无抵押贷款。Max Wolff 因发明闪电贷而受到赞誉，其原始实现于2018年由 Marble Protocol 发布。许多 DeFi 平台的漏洞都利用闪电贷来操纵加密货币现货价格。
另一个 DeFi 协议是 Uniswap，它是一个去中心化交易所 (DEX)，用于交易以太坊上发行的代币。Uniswap 不使用中心化交易所来撮合订单，而是向用户支付费用以形成流动性池，以换取从交易者在流动性池进出代币中收取的费用的一部分。由于没有中心化方运行 Uniswap（平台由其用户治理），并且任何开发团队都可以使用开源软件，因此没有实体来检查使用平台的人的身份并满足 KYC/AML 规定。截至2020年，监管机构对此类平台的合法性将采取何种立场尚不清楚。
发展历程 编辑
去中心化交易所（简称 DEX）是使用新的金融交易协议的替代支付生态系统。它们出现在去中心化金融（DeFi）中，这是区块链技术和金融科技的一个领域。中心化交易所（CEX）、DEX 和 DEX 聚合器都是基于多层 DeFi 架构构建的，每一层都有明确定义的目的。虽然它们共享前四层（如结算层、资产层、协议层和应用层）的共同组件，但 DEX 聚合器具有额外的组件或聚合器层，允许它们通过智能合约连接和与其他 DEX 交互。
DeFi 吸引了 Andreessen Horowitz 和 Michael Novogratz 等风险资本家。
2017年，以太坊区块链普及了智能合约，这是 DeFi 的基础。其他区块链也已实施智能合约。
MakerDAO 是一个著名的 DeFi 借贷平台，基于2017年建立的稳定币。它允许用户借入 DAI，一种与美元挂钩的代币。通过一套管理贷款、还款和清算流程的智能合约，MakerDAO 旨在以去中心化和自主的方式维持 DAI 的稳定价值。
2020年6月，Compound Finance 是一种去中心化金融协议，使用户能够借入或借出加密货币资产，并向贷方提供典型利息支付，开始奖励贷方和借款人一种名为 Comp 的加密货币。这种用于运行 Compound 的代币也可以在加密货币交易所交易。其他平台纷纷效仿，导致了被称为“收益耕作”或“流动性挖矿”的叠加投资机会，投机者在平台之间和平台之间的池中转移加密货币资产以最大化其总收益，其中包括不仅包括利息和费用，还包括作为奖励收到的额外代币的价值。
2020年7月，《华盛顿邮报》描述了去中心化金融技术及其涉及的风险。
2020年9月，彭博社表示，DeFi 占加密货币市场价格变化的三分之二，DeFi 抵押品水平已达到 90 亿美元。由于对 DeFi 的兴趣增加，以太坊在2020年开发人员数量有所增加。
《经济学人》将2022年数字金融的未来视为“三方争夺”：科技巨头，如拥有数字钱包的 Facebook；“大富国”，一直在测试自己的数字货币；以及“构建各种应用程序”以实现金融去中心化的软件开发人员。处理价值 2.5 万亿美元的加密资产带来的风险对美国监管机构来说是一个特别的挑战。
去中心化交易所 编辑
去中心化交易所（DEX）是一种加密货币交易所，允许直接进行点对点或自动做市商（AMM）流动性池加密货币交易，无需中介。缺乏中介机构将它们与中心化交易所（CEX）区分开来。
在通过去中心化交易所进行的交易中，通常负责监督资产安全和转移的第三方实体（例如银行、股票经纪人、在线支付网关、政府机构等）被区块链或分布式账本所取代。一些常见的操作方法包括使用智能合约或订单簿中继——尽管许多其他变体是可能的，并且具有不同程度的去中心化。
由于去中心化交易所上的交易者通常不需要在执行交易之前将资产转移到交易所，因此去中心化交易所降低了交易所被黑客攻击的风险，但流动性提供者确实需要将代币转移到去中心化交易所。去中心化交易所也比实施了解你的客户 (KYC) 要求的交易所更匿名。
有迹象表明，去中心化交易所一直遭受低交易量和市场流动性下降的困扰。0x 项目是一种构建具有可互换流动性的去中心化交易所的协议，试图解决这个问题。
劣势 编辑
由于缺乏 KYC 流程，并且无法撤销交易，如果用户被黑客入侵密码或私钥，他们就会蒙受损失。此外，在 DeFi 协议中进行质押的流动性提供者可能会遭受所谓的无常损失，如果提取时，他们投资的代币对的价值比率发生显着变化。
尽管流动性池 DEX 是最广泛使用的，但它们可能有一些缺点。流动性池 DEX 最常见的问题是市场价格影响、滑点和前跑。
价格影响是由于 AMM（自动做市商）的性质本身造成的——交易越大，对价格的影响就越大。例如，如果使用恒定乘积 AMM，则每个交易必须保持乘积 xy = k 常数，其中 x 和 y 是池中两种加密货币（或代币）的数量。价格影响是非线性的，因此输入量 Δx 越大，最终比率 y / x 就越低，从而给出交换价格。这个问题主要对相对较大的交易与流动性池规模相比比较重要。
前跑是公共区块链中的一种特殊类型的攻击，其中一些参与者（通常是矿工）看到即将到来的交易，将自己的交易提前（例如，玩交易费用），使初始交易的盈利能力降低甚至被撤销。为了提供一些保护措施，防止前跑攻击，许多 DeFi 交易所为最终用户提供滑点容忍选项。此选项用作保护措施，允许用户设置他们愿意接受的最差可接受价格的限制，从交易签署时开始。
去中心化程度 编辑
去中心化交易所仍然可以具有中心化组件，其中对交易所的一些控制权仍然掌握在中央权威手中。DeFi 平台的治理，通常作为去中心化自治组织的一部分，是通过授予投票权并分配给参与者的代币来完成的。然而，这些代币中的大多数通常由少数人持有，很少用于投票。
2018年7月，据报道，去中心化交易所 Bancor 被黑客攻击，损失了 1350 万美元的资产，然后冻结了资金。在一条推文中，莱特币的创始人 Charlie Lee 发言并声称，如果交易所可以丢失或冻结客户资金，那么它就不能是去中心化的。
去中心化交易所的运营商可能会面临政府监管机构的法律后果。一个例子是 EtherDelta 的创始人，他在2018年11月与美国证券交易委员会就运营未注册证券交易所达成了和解。
编码错误和黑客攻击 编辑
DeFi 中的编码错误和黑客攻击很常见。区块链交易是不可逆的，这意味着无法轻松纠正不正确或欺诈性的 DeFi 交易。DeFi 协议背后的个人或实体可能身份不明，并可能携投资者的钱消失。投资者 Michael Novogratz 将一些 DeFi 协议描述为“庞氏骗局”。
DeFi 与2017年的首次代币发行热潮相比较，是加密货币泡沫的一部分。缺乏经验的投资者特别容易因与 DeFi 平台交互所需的复杂性和缺乏任何具有客户支持的中介而损失金钱。另一方面，由于 DeFi 智能合约的代码通常是开源软件，可以复制来设置竞争平台，经验丰富的用户和用户创建的机器人可能会在资金在共享相同代码的平台之间转移时造成不稳定。此外，DeFi 平台可能会无意中为加密货币矿工提供破坏系统的激励[3]。
2021年，一半的加密货币犯罪与 DeFi 有关。这种上升归因于开发人员能力不足和不存在或执行不力的监管的结合。来自 DeFi 的盗窃可能来自外部黑客窃取脆弱的项目，或“拉地毯”，开发人员和影响者推广一个项目然后拿走钱，作为一种拉高出货的形式。
监管 编辑
2021年10月，金融行动特别工作组 (FATF) 将 DeFi 纳入了加密服务提供者的指导方针，表明该机构的目标是监管此类资产。他们期望每个国家自行决定是否将参与 DeFi 的个人视为虚拟资产提供者，并受 FATF 指南的约束[4]。
参考链接 编辑
- ↑ Why ‘DeFi’ Utopia Would Be Finance Without Financiers: QuickTake - Bloomberg
- ↑ DeFi TVL hits a record $157B as Ethereum competitors attract investors Jordan Finneseth
- ↑ Blockchain Stretching & Squeezing: Manipulating Time for Your Best Interest | Proceedings of the 23rd ACM Conference on Economics and Computation
- ↑ Updated Guidance for a Risk-Based Approach to Virtual Assets and Virtual Asset Service Providers