自動化做市商（AMM）

（重定向自AMM）

從歷史上看，在股票市場等傳統金融市場中，做市商作為重要的中介機構在買家和賣家之間提供流動性。中心化交易所利用這些實體來匹配訂單，銀行或個人交易者創建多個買賣訂單，以方便交易對手並減少滑點（即資產價格在交易完成之前發生變化的情況）。然而，該系統有其局限性，包括價格發現的延遲和潛在的市場操縱。

自動化做市商（AMM）的出現徹底改變了這一過程，消除了對這些中介機構的需求。AMM 是去中心化交易所（DEX）協議的一部分，使用戶能夠直接交易數字資產，無需第三方中介。它們使用算法來自動定價和訂單匹配，從而允許點對點、無需信任的交易。該系統利用智能合約和區塊鏈技術，不僅簡化了交易流程，還提高了速度和安全性。

起源和演變

自動化做市商（AMM）最初由 Shearson Lehman Brothers 和 ATD 等公司於20世紀90年代初實施，旨在解決傳統方法中固有的滑點和市場操縱問題。與專業交易員和金融機構充當流動性提供者的中心化交易所相反，AMM 促進了更加流動和即時的交易環境，這對於加密貨幣等波動性市場至關重要。這一演變凸顯了 AMM 的變革性影響，它已成為DeFi生態系統的基石，提供高效且更易於訪問的交易體驗。

在運行於點對點網絡的去中心化平台上，被硬編碼為不可變的智能合約，流動性提供方和需求方通過調用合約代碼來執行其交易。一個特殊的案例是恆定乘積做市商（CPMM），例如 Uniswap v2 和 Uniswap v3，其中交易函數使用池中每種資產數量的乘積來確定清算價格。

工作原理

AMM 在去中心化交易所（DEX）領域中代表了範式的轉變，為 ETH/DAI 等交易對提供了獨特的機制，而無需傳統的交易對手。與根據訂單簿匹配買家和賣家的中心化交易所不同，AMM 在點對合約（P2C）的基礎上運行，交易在用戶和智能合約之間執行，從而簡化了流程並消除了對訂單類型的需求。

AMM 的核心是流動性池，由流動性提供者（LP）維護，流動性提供者將等量的代幣「鎖定」到智能合約中。這種模式與傳統交易所形成鮮明對比，傳統交易所的流動性通常來自交易所的儲備或個別做市商。AMM 使用預先編程的數學公式（例如恆定乘積做市商模型）根據供應量調整價格，並確保池中資產比率的平衡。

在 AMM 中，交易對作為單獨的流動性池存在。任何人都可以通過按預定比例存入兩種資產來提供流動性。為了保持平衡的資產比率，像 Uniswap 這樣的 AMM 使用簡單的方程，例如

x∗y=k，其中 x 和 y 代表池中兩種不同資產的價值，k 是一個常數。該公式確保資產 A 和資產 B 的價格相乘始終等於相同的數字，從而維持市場均衡。

優勢

• AMM 作為區塊鏈創新的產品，促進了無需中介機構的去中心化交易環境。AMM 用戶無需註冊、無需披露個人信息或信任第三方來管理其資金即可進行交易。
• AMM 為交易者提供了訪問各種交易對的優勢，其中一些交易對可能無法在傳統交易所上獲得。
• 與中心化交易所通常收取的高額費用相比，AMM 的運營費用明顯較低。例如，流行的 AMM Uniswap 對每筆交易僅收取 0.3% 的費用。
• AMM 採用算法來設定資產的價格，這有助於消除中心化交易所中常見的某些定價風險，如搶先交易。
• AMM 的開源性質允許它們集成到各種 DeFi 協議中，支持一系列金融服務和創新。

流動性提供者

在中心化交易所中，做市角色通常是為擁有大量財富的知名公司、機構或個人保留的。然而，在 AMM 領域，只要滿足某些標準，幾乎任何人都可以成為流動性提供者。不同流動性池對流動性提供者的具體要求有所不同。一般來說，大量的初始投資是必要的。這通常涉及將一定數量的流行代幣存入管理流動性池的智能合約中。作為向 AMM 貢獻流動性的獎勵，提供商有權賺取其池內交易活動產生的部分網絡費用。這種安排為加密貨幣投資者提供了從其持有的加密貨幣中產生被動收入的機會。

使用 AMM 的熱門 DeFi 平台

1. Uniswap：基於以太坊構建，是領先的 DEX，以其廣泛的流動性而聞名。
2. SushiSwap：作為 Uniswap 的一個分支，保留了父協議的大部分功能，但引入了 SUSHI 代幣。
3. PancakeSwap：迎合幣安智能鏈（BSC）上的山寨幣，提供降低交易費用和減少延遲的優勢。
4. Balancer：支持多達八種不同代幣的流動性池，允許流動性池創建者設定自己的費用。