去中心化交易所（DEX）：修订间差异

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== 什么是 DEX（去中心化交易所）？ ==
去中心化交易所（DEX）是一种加密货币交易所，允许直接点对点或自动做市商（AMM）流动性池加密货币交易发生，而无需中介机构。缺乏中介机构将它们与中心化交易所（CEX）区分开来。
'''DEX（Decentralized Exchange，去中心化交易所）''' 是一种基于区块链技术的交易平台，与传统的中心化交易所（CEX）不同，DEX 不依赖于中心化中介来撮合交易，而是通过智能合约在链上直接实现点对点的资产交换。DEX 是 Web3 领域的重要组成部分，体现了去中心化和用户自主权的核心理念。


DEX 的目标是为用户提供更透明、安全和自主的交易方式，避免传统金融系统中常见的单点故障、审查、资金托管风险等问题。
在通过去中心化交易所进行的交易中，通常会监督资产安全和转移的第三方实体（例如银行、股票经纪人、在线支付网关、政府机构等）被区块链或分布式账本取代。一些常见的操作方法包括使用智能合约或订单簿中继 - 虽然可能存在许多其他变体，并且去中心化程度不同。


== DEX 的工作原理 ==
由于去中心化交易所的交易者通常不需要在执行交易之前将其资产转移到交易所，因此去中心化交易所降低了交易所被黑客攻击而导致被盗的风险，但流动性提供者确实需要将其代币转移到去中心化交易所。去中心化交易所也比实施“了解您的客户”（KYC）要求的交易所更匿名。


# '''去中心化架构'''
有一些迹象表明去中心化交易所一直遭受交易量低和市场流动性下降的困扰。[[0x project]] 是一种用于构建具有可互换流动性的去中心化交易所的协议，试图解决这个问题。
#* 交易由链上的智能合约执行，用户资产始终由用户自己控制，交易无需通过中介托管资产。
# '''流动性提供与管理'''
#* DEX 通过 '''自动做市商（AMM）''' 模型或 '''订单簿（Order Book）''' 模型来管理流动性，为用户提供买卖的市场。
# '''链上交易'''
#* 每笔交易直接记录在区块链上，确保交易透明、可验证且不可篡改。
# '''智能合约驱动'''
#* 智能合约负责交易的撮合、资产交换和费用收取等操作，去除了人工干预的可能性。


== DEX 的类型 ==
== 缺点 ==
由于缺乏 KYC 流程，并且无法撤销交易，如果用户被黑客入侵以获取其密码或私钥，他们就会蒙受损失。此外，在 DeFi 协议中进行质押的流动性提供者可能会遭受所谓的无常损失，如果提取时，他们投资的代币对的价值比率发生显着变化。


# '''基于 AMM（自动做市商）的 DEX'''
尽管流动性池 DEX 使用最为广泛，但它们可能存在一些缺点。流动性池 DEX 最常见的问题是市场价格影响、滑点和前置交易<ref>[https://www.reuters.com/article/us-etherdelta-sec/sec-etherdelta-founder-settle-charges-over-operating-unregistered-exchange-idUSKBN1ND2CC/ What are centralized and decentralized cryptocurrency exchanges?]  By Reuters</ref>。
#* 常见于 Uniswap、SushiSwap 和 PancakeSwap 等。
#* 用户将资金存入流动性池（Liquidity Pool），通过公式化的价格机制（如恒定乘积公式）实现资产定价和交易。
#* '''优点'''：无需订单簿和主动市场做市，流动性自动提供。
#* '''缺点'''：可能面临无常损失（Impermanent Loss）。
# '''基于订单簿的 DEX'''
#* 如 dYdX 和 Serum。
#* 订单簿记录所有的买单和卖单，交易价格由用户自主设置。
#* '''优点'''：适合复杂的交易策略，例如限价单和止损单。
#* '''缺点'''：对链上性能要求较高，可能会增加交易成本。
# '''混合型 DEX'''
#* 结合 AMM 和订单簿模型的特点，例如 Injective Protocol。
#* 提供更灵活的交易模式，同时解决流动性和效率问题。
# '''跨链 DEX'''
#* 如 ThorChain 和 SushiSwap 的跨链功能。
#* 通过跨链桥或原子交换（Atomic Swaps），支持不同区块链上的资产交易。


== DEX 的核心特点 ==
价格影响是由于 AMM（自动做市商）的性质本身造成的——交易量越大，对价格的影响就越大。例如，如果使用恒定乘积 AMM，则每个交易都必须保持乘积 xy = k 恒定，其中 x 和 y 是池中两种加密货币（或代币）的数量。价格影响是非线性的，因此输入量 Δx 越大，最终的交换价格 y / x 就越低。这个问题对于与流动资金池规模相比相对较大的交易来说尤为严重。


# '''非托管性（Non-Custodial）'''
前置交易是公共区块链中的一种特殊类型的攻击，其中一些参与者（通常是矿工）看到即将发生的交易交易，将其自己的交易放在前面（例如，玩交易费用），从而降低初始交易的盈利能力甚至使其恢复。为了提供对前置交易攻击的一些保护，许多 DeFi 交易所为最终用户提供滑点容忍选项。此选项用作保护措施，允许用户设置他们愿意接受的最差可接受价格的限制，从交易签署的时间开始。
#* 用户完全控制自己的资产，避免中心化平台破产、被黑客攻击或违规冻结资产的风险。
# '''去信任性（Trustless）'''
#* 交易由智能合约驱动，无需信任中介，用户之间直接点对点交易。
# '''透明性（Transparency）'''
#* 所有交易记录和规则（如手续费和定价公式）公开可见，用户可以验证交易的完整性。
# '''全球性与开放性'''
#* DEX 无需 KYC（了解你的客户）流程，任何人只需一个钱包即可参与交易，无地域限制。
# '''抗审查性（Censorship Resistance）'''
#* 由于 DEX 运行在区块链网络上，不依赖中心化实体，难以被政府或机构审查。


== DEX 的主要组成部分 ==
== 去中心化程度 ==
去中心化交易所仍然可以具有中心化组件，即交易所的部分控制权仍掌握在中央权威手中。DeFi 平台的治理，通常作为去中心化自治组织的一部分，是通过授予投票权并分发给参与者的代币来完成的。然而，这些代币中的大多数通常由少数个人持有，很少用于投票。


# '''流动性池（Liquidity Pool）'''
2018 年 7 月，据报道，去中心化交易所 Bancor 被黑客入侵，损失了 1350 万美元的资产，然后冻结了资金。在一条推文中，莱特币的创始人查理·李 (Charlie Lee) 发表讲话并声称，如果交易所可以丢失或冻结客户资金，则该交易所就不能去中心化。
#* 由用户存入的代币对组成，用于 AMM 模型的交易对。
#* 流动性提供者（LP）通过存入资产获取手续费收入，但可能面临无常损失。
# '''交易对与代币'''
#* 用户在 DEX 上可以自由选择交易对（如 ETH/USDT）进行交易。
#* 支持的代币通常包括 ERC-20 等区块链标准代币。
# '''智能合约'''
#* 实现交易撮合、资产交换、费用分配等功能。
#* 智能合约的安全性直接影响 DEX 的整体安全。
# '''用户界面（UI）与钱包集成'''
#* 用户通过钱包（如 MetaMask）连接到 DEX，界面通常包括资产管理、流动性提供和交易功能。
# '''治理与激励'''
#* 某些 DEX 通过治理代币赋予用户对平台发展的决策权，例如 Uniswap 的 UNI 或 Curve 的 CRV。


== DEX 的优势 ==
去中心化交易所的运营商可能会面临政府监管机构的法律后果。一个例子是 EtherDelta 的创始人，他在 2018 年 11 月与美国证券交易委员会就经营未注册证券交易所达成了和解<ref>[https://www.reuters.com/article/us-etherdelta-sec/sec-etherdelta-founder-settle-charges-over-operating-unregistered-exchange-idUSKBN1ND2CC/ SEC, EtherDelta founder settle charges over operating unregistered exchange] | Reuters</ref>。


# '''安全性高'''
== 典型平台 ==
#* 用户控制资产，无需托管到平台，减少被盗或被滥用的风险。
# '''自由交易'''
#* 没有中心化限制，用户可以随时交易任何代币。
# '''费用低'''
#* 与部分中心化交易所相比，DEX 交易费用通常更低，尤其是在高效的区块链上。
# '''全球可访问性'''
#* 无需账户注册或身份验证，任何人只需一个钱包地址即可交易。
# '''抗操控性'''
#* 没有中心化实体，难以出现人为操控市场或价格的行为。


== DEX 的挑战 ==
* [[Uniswap]]，基于以太坊的 AMM DEX，用户通过流动性池进行资产交易，支持多种代币。
* [[SushiSwap]]，Uniswap 的分叉项目，增加了治理和收益激励功能，支持跨链交易。
* [[PancakeSwap]]，基于 BNB Chain 的 AMM DEX，交易费用低，支持流动性挖矿和 NFT 功能。
* [[Curve Finance]]，专注于稳定币交易的 AMM DEX，因低滑点和高流动性而广受欢迎。
* [[dYdX]]，专注于永续合约交易的订单簿式 DEX，支持杠杆和高频交易。
* [[Balancer]]，一个灵活的 AMM 平台，支持自定义的多资产流动性池。
* [[ThorChain]]，支持跨链资产交易的 DEX，无需包装代币。


# '''链上性能'''
== 参考链接 ==
#* 由于所有交易都记录在链上，高速和高频交易可能受限于区块链的性能（如以太坊的交易吞吐量和 Gas 费用问题）。
<references />
# '''用户体验'''
#* 对非技术用户来说，设置钱包、支付 Gas 费、理解流动性池等操作可能较复杂。
# '''流动性不足'''
#* 部分 DEX 的流动性较低，可能导致滑点（Slippage）和价格波动。
# '''安全性风险'''
#* 智能合约漏洞可能被黑客利用，导致资金损失。
# '''无常损失'''
#* 流动性提供者可能因价格波动遭受损失，尤其是在高波动性市场中。
# '''法律和监管不确定性'''
#* 某些国家对去中心化金融（DeFi）的法律监管尚不明确，可能对 DEX 的发展产生阻碍。
 
== 典型的 DEX 平台 ==
 
# '''Uniswap'''
#* 基于以太坊的 AMM DEX，用户通过流动性池进行资产交易，支持多种代币。
# '''SushiSwap'''
#* Uniswap 的分叉项目，增加了治理和收益激励功能，支持跨链交易。
# '''PancakeSwap'''
#* 基于 BNB Chain 的 AMM DEX，交易费用低，支持流动性挖矿和 NFT 功能。
# '''Curve Finance'''
#* 专注于稳定币交易的 AMM DEX，因低滑点和高流动性而广受欢迎。
# '''dYdX'''
#* 专注于永续合约交易的订单簿式 DEX，支持杠杆和高频交易。
# '''Balancer'''
#* 一个灵活的 AMM 平台，支持自定义的多资产流动性池。
# '''ThorChain'''
#* 支持跨链资产交易的 DEX，无需包装代币。
 
== DEX 的未来展望 ==
 
# '''更高效的跨链交易'''
#* 随着跨链技术的发展，DEX 有望支持更多的链上资产直接交换，减少摩擦。
# '''用户体验提升'''
#* 通过更友好的界面设计和教育推广，吸引更多主流用户进入 DeFi 领域。
# '''与传统金融整合'''
#* 可能出现与中心化金融系统的互操作性，例如法币与加密资产的无缝转换。
# '''合规化发展'''
#* 在保持去中心化的基础上，探索与监管框架兼容的解决方案，例如链上 KYC 或隐私保护。
# '''新型交易模型'''
#* 混合订单簿、AMM 和流动性挖矿等创新模式将不断涌现，提升交易效率和用户收益。
 
== 总结 ==
DEX 是区块链技术和去中心化理念在金融领域的典型应用。它不仅为用户提供了更自主、安全的交易方式，还推动了全球范围内的金融创新。然而，随着 DeFi 的快速发展，DEX 也面临着技术、安全和监管等多方面的挑战。未来，随着技术和用户需求的进一步发展，DEX 有望成为全球金融系统的重要组成部分。

2024年12月6日 (五) 02:10的最新版本

去中心化交易所（DEX）是一种加密货币交易所，允许直接点对点或自动做市商（AMM）流动性池加密货币交易发生，而无需中介机构。缺乏中介机构将它们与中心化交易所（CEX）区分开来。

在通过去中心化交易所进行的交易中，通常会监督资产安全和转移的第三方实体（例如银行、股票经纪人、在线支付网关、政府机构等）被区块链或分布式账本取代。一些常见的操作方法包括使用智能合约或订单簿中继 - 虽然可能存在许多其他变体，并且去中心化程度不同。

由于去中心化交易所的交易者通常不需要在执行交易之前将其资产转移到交易所，因此去中心化交易所降低了交易所被黑客攻击而导致被盗的风险，但流动性提供者确实需要将其代币转移到去中心化交易所。去中心化交易所也比实施“了解您的客户”（KYC）要求的交易所更匿名。

有一些迹象表明去中心化交易所一直遭受交易量低和市场流动性下降的困扰。0x project 是一种用于构建具有可互换流动性的去中心化交易所的协议，试图解决这个问题。

缺点[编辑 | 编辑源代码]

由于缺乏 KYC 流程，并且无法撤销交易，如果用户被黑客入侵以获取其密码或私钥，他们就会蒙受损失。此外，在 DeFi 协议中进行质押的流动性提供者可能会遭受所谓的无常损失，如果提取时，他们投资的代币对的价值比率发生显着变化。

尽管流动性池 DEX 使用最为广泛，但它们可能存在一些缺点。流动性池 DEX 最常见的问题是市场价格影响、滑点和前置交易[1]。

价格影响是由于 AMM（自动做市商）的性质本身造成的——交易量越大，对价格的影响就越大。例如，如果使用恒定乘积 AMM，则每个交易都必须保持乘积 xy = k 恒定，其中 x 和 y 是池中两种加密货币（或代币）的数量。价格影响是非线性的，因此输入量 Δx 越大，最终的交换价格 y / x 就越低。这个问题对于与流动资金池规模相比相对较大的交易来说尤为严重。

前置交易是公共区块链中的一种特殊类型的攻击，其中一些参与者（通常是矿工）看到即将发生的交易交易，将其自己的交易放在前面（例如，玩交易费用），从而降低初始交易的盈利能力甚至使其恢复。为了提供对前置交易攻击的一些保护，许多 DeFi 交易所为最终用户提供滑点容忍选项。此选项用作保护措施，允许用户设置他们愿意接受的最差可接受价格的限制，从交易签署的时间开始。

去中心化程度[编辑 | 编辑源代码]

去中心化交易所仍然可以具有中心化组件，即交易所的部分控制权仍掌握在中央权威手中。DeFi 平台的治理，通常作为去中心化自治组织的一部分，是通过授予投票权并分发给参与者的代币来完成的。然而，这些代币中的大多数通常由少数个人持有，很少用于投票。

2018 年 7 月，据报道，去中心化交易所 Bancor 被黑客入侵，损失了 1350 万美元的资产，然后冻结了资金。在一条推文中，莱特币的创始人查理·李 (Charlie Lee) 发表讲话并声称，如果交易所可以丢失或冻结客户资金，则该交易所就不能去中心化。

去中心化交易所的运营商可能会面临政府监管机构的法律后果。一个例子是 EtherDelta 的创始人，他在 2018 年 11 月与美国证券交易委员会就经营未注册证券交易所达成了和解[2]。

典型平台[编辑 | 编辑源代码]

  • Uniswap，基于以太坊的 AMM DEX，用户通过流动性池进行资产交易，支持多种代币。
  • SushiSwap，Uniswap 的分叉项目，增加了治理和收益激励功能，支持跨链交易。
  • PancakeSwap，基于 BNB Chain 的 AMM DEX，交易费用低，支持流动性挖矿和 NFT 功能。
  • Curve Finance，专注于稳定币交易的 AMM DEX，因低滑点和高流动性而广受欢迎。
  • dYdX，专注于永续合约交易的订单簿式 DEX，支持杠杆和高频交易。
  • Balancer，一个灵活的 AMM 平台，支持自定义的多资产流动性池。
  • ThorChain，支持跨链资产交易的 DEX，无需包装代币。

参考链接[编辑 | 编辑源代码]

  1. ↑ What are centralized and decentralized cryptocurrency exchanges? By Reuters
  2. ↑ SEC, EtherDelta founder settle charges over operating unregistered exchange | Reuters
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